发布日期 2019-12-11

方直科技李枫:并购是把双刃剑,组建专业尽调团队很关键

原标题: 方直科技李枫:并购是把双刃剑,组建专业尽调团队很关键

时代商学院阳霞

12月10日,2019年度上市公司创新成长董秘获奖名单公布,方直科技(300235.SZ)副总经理兼董秘李枫成为获奖者之一。近日,时代商学院对李枫进行了采访,以下是其观点精要。

对上市公司来说,并购其实是一把双刃剑,风险与机遇并存。

并购过程,分为前期、中期和后期三个阶段,同一风险并非只单独存在于某一阶段,而是贯穿于整个并购过程。

企业并购活动中,可能会存在信息不对称、外部环境变化、经营管理活动的复杂性以及企业自身能力有限等一系列问题,这些因素会导致并购未来收益的不确定性较高。

各类风险的存在,会使并购交易达不到上市公司预期的经济效益,甚至导致并购方陷入困境。这种困境可能是企业经营业绩的下滑,也可能是企业破产倒闭,因此并购所带来的风险不容忽视。

此外,伴随风险的往往是收益。一方面,并购可以让企业实现资源优化配置,达到资源共享,提高资源利用率。另一方面,企业可以通过并购从管理、经营以及财务等多个方面产生协同效应,降低成本。

总体来说,多数企业希望通过实施并购活动提升企业市场竞争力,达到1加1大于2的效果,让两家企业融合成一家企业,实现并购共赢。

而在上市公司并购过程中,董秘一直扮演着 举足轻重的角色,主要体现在以下四个方面。

1.科学规划并购战略

对于个人来说,准确认识自我是一件困难的事。而对于企业来说,内部惨杂着各方复杂利益,管理者对于自身能力、企业能力有时过于自信,使得企业对自身能力边界的清晰认知更是困难。

董秘在参与制定并购规划时,要明确企业投资的目的和该目的的实现途径,切忌盲从,不能为了并购而并购,要科学地规划并购战略。

2.组建尽调投资团队

董秘在组建尽调投资团队时,应包括内部成员和外部成员。内部成员来自并购企业内部,具有战略、投资、财务、运营和法律等方面的专业背景和经验,可以分析收购方与标的方在战略、财务、运营等方面的匹配度以及可能存在的风险。

由于内部成员熟悉行业动态和公司生产经营情况,更能洞察到标的方的优劣势,能更精准地评价目标企业。

而外部成员通常由券商、律师事务所、会计师事务所以及资产评估机构等组成,在尽职调查中可为并购企业提供专业服务。

3.对交易对手保持审慎的态度

在并购交易中,往往存在信息不对称的风险,并购方和被并购方的原股东天然是有利益冲突的。这种利益上的冲突不会因为交易对方是风险投资机构而发生改变,风险投资机构不是慈善机构,其本质目标还是自身利益的最大化。

4.对日程进行合理的安排

在尽职调查尚未完成或者尚未对关键内容进行调查的情况下,董秘应留出足够的时间,审慎地对并购合同的关键内容进行分析评估。避免为了赶上日程安排,而使得尽职调查工作仓促了结。?

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